上周君子好色，债市短端发达相对偏强，长端呈现一定鬈曲，其中10年期国债收益率上周二上行至2.19%，后续有所回落。在阅历上周的有顷整理后，本周国债期货重回强势。

　　谈及债市再度走强的驱出发分，一德期货金融养殖品高档分析师刘晓艺在接收期货日报记者采访时暗示，一方面，8月31日国度统计局公布的8月制造业PMI进一步走弱至49.1%，基本濒临债市变成正向驱动。另一方面，在上周初信用债基碰到大幅赎回后，央行实时进行流动性投放，标明不但愿负反应发生。从本周看，尽管央行公开商场投放缩量，但商场对流动性的预期并不悲不雅，重复近期东谈主民币兑好意思元走强为降息提供空间，使得商场多头信心增强。

　　追念8月份以来债市走势，国投安信期货商讨院金融养殖品稳重东谈主朱赫分析合计，国债商场走动干线回首至实体经济开荒情况和央行操作博弈。上半月以央行向大行借约为机会，债市开启鬈曲，不外举座鬈曲幅度在可控鸿沟内。投入下半月，跟着国外降息预期升温，央行束缚开释颐养流动性的信号，国内债市慢慢安靖。

　　“8月外部环境也有所变化，巨匠宏不雅叙事再次回到‘降绝走动’的干线。好意思国做事与消耗数据指向经济软着陆的可能性，但相干工业品走势仍然不算强劲。好意思元与好意思债利率上行的同期，东谈主民币汇率保捏强势，外部流动性压力明显平缓。”朱赫说。

　　从国债现券商场发达来看，刘晓艺告诉记者，8月下旬国债收益率弧线再度陡峻标明短债受到机构爱好。8月30日，央行第一次发布国债买卖业务公告，暗示8月向部分公开商场业务一级走动商买入短期限国债并卖出永远限国债，全月净买入债券面值为1000亿元，是鼓动8月期限利差走扩的蹙迫身分。不外值得留意的是，现时期限利差也曾很高，连续作念扩利差难度较大。由于跨月后月初资金面处于较为宽松情景，月中缴税和双节相近将加大资金面照顾压力，权衡后续短债的成立价值并不高。

　　中信期货商讨所固定收益团队研报称，近期国债商场多头热枕有所走强，但需要留意的是，央行对长端利率热心度仍然较高，稳增长策略或将进一步加码，提出严慎看待后续债市长端发达。

　　预测9月债市驱动的主要逻辑，朱赫合计，9月份或处在策略窗口明锐期，在利率举座不高的情况下，商场对增量增长策略愈加明锐。此外，资金商场流动性问题需要重心热心。

　　“2024年8月央行开展了公开商场国债买卖操作，向部分公开商场业务一级走动商买入短期限国债并卖出永远限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。从央行开展的公开商场国债买卖操作看，举座呈现出”卖长买短“特征，向商场传递积极信号，标明在保捏永久期弧线的同期，尽量不影响资金商场安靖。”朱赫暗示，投入9月，在巨匠央行降息潮配景下，后续国内策略仍有宽松空间。权衡国债期货将呈现区间震撼，并捏续受风险偏好和监管影响，提出热心弧线保捏陡峻的机会和基差多头机会。

　　在刘晓艺看来，接下来成本商场最为热心的是9月中旬好意思联储议息会议，不外聚首近期大类钞票发达来看，商场也曾计价了9月好意思联储降息25BP或50BP的预期。债市投资者更为热心国内央行策略，权衡广谱利率下行趋势不会变嫌，后期不扼杀下调存量房贷利率的操作。而出于净息差的琢磨，买卖银行进款利率也有再度调降可能，永远限国债期货9月简略率再立异高。

　　“一方面，在专项债刊行加速和季节性身分影响下，资金面旯旮照顾压力或制约短债发达；另一方面要热心财政加码情况，在现时股债性价比处于历史高位的情况下君子好色，商场风险偏好的抬升将减缓利率下行速率。”刘晓艺说。